飞机先生

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原创文章

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三巨头终在今日顺利会师。

蔚来于今日公布其 2020 年第三季度未经审计的财报，其中三季度总营收为 45.26 亿元，其中汽车销售毛利率 14.5%，综合毛利率 12.9%。汽车销售收入位为 42.668 亿元，比 2019 年第三季度增长 146.1％，比 2020 年第二季度增长 22.4％。

总营收 45.26 亿元 现金储备222亿元

财报数据显示，蔚来三季度总营收为 45.26 亿元，较 2019 年第三季度增长 146.4 ％。其中第三季度的汽车销售收入为 42.668 亿元，同比 2019 年第三季度增长 146.1％，比 2020 年第二季度增长 22.4％。

而在其他收入中，2020年第三季度其他销售额为 2.592 亿元人民币，较 2019 年第三季度增长 150.7％，比 2020 年第二季度增长 11.3％。

而在支出中，蔚来三季度的费用支出费用为 15.3 亿元，其中包括研发费用为 5.9 亿元。

蔚来三季度销售及综合管理费用为 9.4 亿元，平均每辆车的销售及管理费用下降至 7.7 万元，同比下降 68.2%，环比下降 15.0%，这也就意味着蔚来在直营模式下，伴随着体量增大所带来的平均费用在下降，意义明显。

蔚来截止今年三季度，蔚来现金储备达 222 亿元。

汽车毛利率为 14.5% 预计四季度最高交付 17000 辆

2020 年 10 月，ES8、ES6和 EC6 总交付量为 5,055 辆，同比增长 100.1％，再创品牌单月交付量新高，其中蔚来 EC6 本月交付 883 台，10 也是 EC6 首个月度大规模交付；蔚来 ES6 交付 2695 台；蔚来 ES8 交付 1477 台。

截至 2020 年 10 月 31 日，ES8、ES6和 EC6 的累计交付量达到 63,343 辆，其中 2020 年交付了 31,430 辆。

李斌也预计在未来的第四季度将交付 16,500 至 17,000 辆。

而毛利率上，第三季度的毛利率为 12.9％，相比之下，2019 年第三季度为 -12.1％，2020年第二季度为 8.4％。毛利率较2019年第三季度增长的主要原因是 2020 年第三季度汽车利润率的增长。

而车辆毛利率为 14.5％，相比之下，2019年第三季度为-6.8％，2020年第二季度为9.7％，其中得益于材料的购买价格下降以及 2020 年第三季度 ES6 和 ES8 产量增加带来制造成本的降低。

目前蔚来已拥有 22 个蔚来中心和 159 个蔚来空间，覆盖中国 106 个城市。换电站已建成 159 座，覆盖 70 个城市。

明年规划：NT2 平台为未来重要展望 两款轿车已规划在内

李斌表示目前正加速 NT2 平台的开发以及芯片规划 ，NIO Day 上会分享更多细节。而李斌也透露了该平台的部分消息，搭载于平台上的自动驾驶系统虽然不能公布细节，但它是全球所领先的，并且在未来数年内都具备竞争力。

而搭载于该平台的首款轿车车型也将在 2020 年 NIO Day 上公布，而李斌也在电话会议上公布了下一款全新车型，同样为轿车，届时蔚来的产品将会更加完整。

早在今年 3 月，蔚来在宣布落地合肥总部后再获一笔新融资，很大程度上已成为蔚来发展的一个分水岭。

在今年 2 月获得的两笔共计 2 亿美元融资后，秦力洪表示，前期融资的 2 亿美元可以补充公司短期的现金流，帮助公司短期度过难关。而也有内部高管透露称该笔融资将用于蔚来第二代整车平台的开发，以及继续现在的商业模式的投入。

而在明年计划中，蔚来将全速发展第二代 NT2 的开发，NT2 的核心竞争力将在于可达到行业领先的自动驾驶系统。

而在明年的另一重要目标是提升产能，蔚来计划明年一月蔚来的全供应链月产能提升至 7500 台，但现在提升的不只是自身的工厂，还需要有供应链合作伙伴 match 蔚来的需求，蔚来也会帮助合作伙伴提升产能。

自动驾驶展望：将采用全栈自研 激光雷达是攻克方向

蔚来的自动辅助驾驶系统官方名称为“NIO Pilot”，目前提供两个选装包，分别为“精选包”和“全选包”，选装价格分别为 1.5 万和 3.9 万元，其中 NOP 属于全选包的配置。

而在目前的主阵营中，特斯拉、小鹏、理想在硬件中略有差别，其中特斯拉的自研 HW3.0 芯片在三者中以 144 TOPS 的算力达榜首，而小鹏 P7 则在摄像头等其他硬件上获胜。但蔚来在芯片的使用、算力上等硬件领域中稍显落后， Mobileye EyeQ4 芯片算力仅为 2.5TOPS，同时缺乏两侧与后方范围的感知硬件布局。

在新出行的实际体验中，蔚来在变道逻辑与变道时机上相较于前两者表现都略为保守。

而李斌在此次电话会议上强调，NIO Pilot 在迎来第二代是将采用全栈 in house 的自研能力。同时李斌也表示不排除运用激光雷达的可能。

此前 36kr 曾报道说蔚来正在计划自研自动驾驶芯片，内部已经成立了代号为 Smart HW （Hardware）的硬件团队。而作为计划的一部分，按照目前未来所持有的资金做预算可行性难度不大，而在 2020 NIO Day 上可能也会公布更多细节。

自研芯片所带来的好处便是掌握完全的硬件主导权来适配自身的软、硬件自由，无论是在开发、服务、更新上等都得到自主掌握。例如在小鹏所公布全栈自研上，基于对传感器感知融合、决策、规划和控制等能力达到针对中国本土化的 NGP，实际表现时也较为稳定。

而特斯拉则在自研的道路走出以训练感知与预测算法，实现实时数据，重写后的 FSD 也足以惊艳了一把。

除了零跑，目前还有传统车企试图摆脱 Tier1 的“桎梏”，包括吉利、北汽等都有投资合作方式推进芯片的合作研发。

李斌也透露，目前对于自动驾驶的划分是在于其一解放了用户多少比例的时间；其二是防范了多少事故。未来将均衡其中的可用性与可靠性来布局蔚来的自动驾驶计划。

BaaS 方案未来可期 服务类的非整车收入可观

与其他车企不同的是，蔚来的非整车收入占据较大的优势，而这些优势在短期内暂不明显，但长期上看足以拉开与友商的差距。

在电话会议中，李斌多次强调了蔚来整车与非整车毛利的变化，其中蔚来并不是将零排放积分计入整车毛利中，而是计入非整车毛利，这与特斯拉有很大的不同。

关于这场差别此前也让特斯拉召来“热议”。特斯拉在连续四季度收入实现盈利时，许多人发现特斯拉收入的大幅度“异常”增长，有很大一部分“秘密”收入是来自于零排放积分的收入，而这项收入足以促进特斯拉总营收的翻倍式增长，甚至超过了特斯拉的自由现金流。

而蔚来则没有用积分收入来提高整车毛利率这一事实也推动了其在汽车毛利率上的真实性。从整车上看，伴随着供应链的完善以及成本的降低，蔚来将进一步提升整车盈利水平。

而在非整车利润上，李斌强调伴随着 BaaS 灵活升级方案中，用户选装 100 度电池的毛利率最高，但按月、按年灵活升级上，长远上看其附带的毛利率也很客观，截止 11 月，BaaS 新增的订单数已经占了 35%，比预想中的快。

伴随着 BaaS 不断普及、二代换电站等服务的升级，都伴随着保有量的增加进一步提升利润。而目前蔚来所统计的积分收入只是 2019 年所卖出的车型，李斌预计今年相关的积分收入将会是去年收入的 4 -5 倍，这都得益于全系车型销量的大幅增长。

目前蔚来账上资金已经达到 222 亿元，李斌也坦言到目前咱不需要融资，已经满足现阶段的研发费用，而伴随着产品的多样化、智能驾驶领域的全新升级，蔚来的产品今整理才会大幅提升空间。

而在服务上，蔚来开创的 BaaS 以及发布的 100kWh 电池及相应的升级方案也将达到“可充可换可升级”的闭环，从长远体系上看，蔚来在服务体系上也将在目前所有竞争中脱颖而出，商业模式上的创新也进一步填充盈利模块，刺激产品竞争力。