你我都觉得极氪价值不止是：半个蔚来，5分之1个赛力斯，6分之1个理想。那为什么IPO认购价还要定50亿美元？ 极氪下周五美股上市50亿美元估值比上一轮融资估值130亿美元还低，有没有人血亏呢？ 作为国内营收第二，毛利率第一，净利率第一的纯电新势力，极氪估值多少算合理？ 以上疑问，答案全在下文： 如图1，极氪与全球新势力财务业绩对比。 作为【市值】对比，小鹏86亿美元，蔚来都是近116亿美元，理想297亿美元市值，RIVIAN有100亿美元，lucid都还有64亿美元。但是，以RIVIAN及LUCID为例，两年多前他们还都是1000多亿美元市值，目前估值已经跌至巅峰时期的20分之一了。全球新势力估值的确一直在压缩。 网友反映，即使大家估值都在降，但是极氪50亿美元也略显低估了。因为极氪营收增速更高，毛利率净利率变现也更好。 按照2023年营收来看新势力【市销率】，目前小鹏市值相当于营收的2倍，理想是1.64倍，蔚来是1.51倍。极氪50亿美元对应的是0.696倍市销率。 从【毛利率】的角度来看，极氪2023年整车毛利率高达15%，公司销售毛利率高达13.2%，极氪销售毛利率在纯电新势力中仅次于特斯拉的18.25%，比蔚来的5.49%，及小鹏的1.47%要高出不少。 综上所述，为什么极氪上市估值50亿美元，比一级市场时130亿美元还低，之前投资者血亏了么？ 答案是都不亏，为何？ 如图2上市前股权结构，极氪在之前一级市场的投资者主要为吉利集团内部（李书福与管理层控制了大部分股权），对吉利集团来说，能够上市融资是主要目的，估值低点以后有机会涨起来，说不定5月10日上市首日就涨到【约100亿美元】市值。 那么，现在定50亿美元认购价，若上市首日就翻倍，岂不是便宜了认购机构？ 其实是肥水不流外人田。 首发1700万份ADS认购时，估计吉利集团会占据大量份额。 另外，吉利极重视的战略合作伙伴，核心硬件供应商，宁德时代也会认购去很大份额。 另外，吉利软件合作商Mobileye也有可能认购。 而极氪在申请上市之前那轮130亿美元估值的融资，主要投资人还是熟人们：Mobileye创始人兼首席执行官Amnon Shashua、宁德时代、越秀产业基金、通商基金和衢州信安智造基金等。 其他部分留给承销商分给其他机构与超高净值客户，大家都有利可图，这个发行过程预计会比较顺利。 注：极氪暂时的一二级倒挂这点，在国内比较难以理解，因为之前国内IPO是有限价的，而二级市场估值与流动性又都太高了，一级市场哪怕是PRE-IPO轮投资，将来只要能够上市那就是必赚的，之前国内打新股也是必赚的，后来也慢慢与国际接轨了，本来股权权益性投资就是要承担风险与波动的，没有稳赚的硬性要求。